四川大决策投顾 摘要：在政策护航与技术迭代驱动成本下降背景下，风电设备行业从“低价竞争”转向“质量优先”，行业盈利进入修复周期。核心看点为“海陆共振”与“出海机遇”，海上风电开启高景气周期，海外市场提供更高利润弹性。
风电行业是利用风能发电的清洁能源产业。近年来，随着全球对环保与可持续发展的重视，风电行业迎来蓬勃发展。其原理是通过风力驱动风轮旋转，带动发电机发电。风电具有资源丰富、可再生、无污染等优点，能有效减少温室气体排放，缓解传统能源压力。目前，陆上风电技术已相对成熟，海上风电正快速崛起，我国风电度电成本持续下降，海陆均具备平价上网条件。
风电设备是将风能转化为电能的高科技装置，核心包括风力发电机组、支撑基础和控制系统。其产业链分为上游零部件制造（如叶片、齿轮箱、轴承），中游整机集成（陆上/海上风机），以及下游风电场运营。该产业正朝着大型化、智能化和深远海方向快速发展，是推动能源转型的关键力量。
2024 年，全国（除港、澳、台地区外）新增装机 14388 台，容量 8699 万千瓦，同比增长 9.6%；其中，陆上风电新增装机容量 8137 万千瓦，占全部新增装机容量的 93.5%，海上风电新增装机容量 562 万千瓦，占全部新增装机容量的 6.5%。2025 年 1 月关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（136 号文）出台，电力市场化大趋势下风电有望展现出更强的系统友好性和并网优势。从电力系统友好性的角度来看，风光储配比优化可降低储能负担与度电成本，风电：光伏 8:2 的配比下可以达到最优；叠加风电出力曲线同步率更低，我们预计新能源全面入市后风电电价折让幅度或小于光伏。因此，随着全国电力现货市场的加速落地，我们看好新能源项目开发中风电占比的结构性提升（详见我们于 2024 年 10 月 25 日发布的《新型电力系统 成本篇：多维解决消纳问题，新能源迈入 2.0 时代》）。我们预计 2025 /26/27 年国内陆、海风装机量有望达 100GW/115GW/120GW、10GW/15GW/20GW，新能源入市大背景下风电进入增长新周期。
2024 年欧洲海风装机放缓。根据欧洲风能协会的统计，2024年欧洲新增风电装机16.4GW，同比-23%。其中，陆风 13.8GW，同比-6.12%;海风 2.6GW，同比-29.73%。高达约 100GW的海风招标已在陆续推动中。尽管风电装机尤其是海风装机同比下滑较大但从招标端来看，截至 2025年上半年欧洲多国已启动近 100GW 的海上风电招标计划较 2024 年上半年 13.2GW 的招标规模大幅增长 657.58%，凸显出欧洲海上风电未来巨大的增长空间。预计欧洲海风市场 2026年开始提速。根据欧洲风能协会预测，2025 年欧洲海风新增装机有望达 4.52GW，较 2024年同比+76.22%，并预计 2026-2030年分别达到8.39GW、6.49GW、6.71GW、9.7GW和11.77GW，到 2030年海风累计装机有望达到84.12GW。
欧洲在海缆、基础结构、港口和作业船等方面存在不同程度的紧缺，尤其是海缆和基础结构。而中国在原材料、生产效率和成熟技术工人等方面具有优势，欧洲海风供需偏紧利好国内设备厂商出海，近期三一重能、大金重工、明阳智能等已经陆续在欧洲市场取得新的突破。海外建设产能，实现从产品出口到产能出海的升级。
2025H1，风电设备板块实现营业收入1047.4亿元，同比+45.6%;实现归母净利润42.3亿元，同比+15.5%;实现扣非归母净利润36.7亿元，同比+18.9%。
2025H1，风电设备板块期间费用率为10.1%，同比下降4.6个百分点:销售毛利率是14.6%，同比下降3.5个百分点;销售净利率是4.3%，同比下降0.9个百分点。
在政策护航与技术迭代驱动成本下降背景下，风电设备行业从“低价竞争”转向“质量优先”，行业盈利进入修复周期。核心看点为“海陆共振”与“出海机遇”，海上风电开启高景气周期，海外市场提供更高利润弹性。
风险提示：海外市场需求不及预期，原材料价格波动风险，深远海风政策出台不及预期，国内市场需求不及预期，国际贸易冲突。
4.2025-10-9财信证券——产品出口到产能出海渐有成效，“十五五”深远海风值得期待
(分享的内容旨在为您梳理投资方向及参考学习，不构成投资建议，不作为买卖依据，您应当基于审慎原则自行参考，据此操作风险自担！）
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
国际奥委会声明！终止对线人死亡事件，砍人者死前曾怒吼了这么一句话，可见忍受很久
美参院外委会通过“豪猪法案”加速武装台湾，岛内网民：又要提款了，什么玩意
4-0！欧冠头号夺冠热门诞生：开局12战全胜进44球！改写125年历史
极目政情丨张升民任中共中央军事委员会副主席，2017年获授上将军衔，曾是“打虎干将”刘源继任者
独家｜对话北京人形机器人创新中心CTO唐剑：世界模型有望带来具身智能的“DeepSeek时刻”
《编码物候》展览开幕 北京时代美术馆以科学艺术解读数字与生物交织的宇宙节律
OPPO Find X9s再次确认：潜望镜、超声波指纹、超强配置，都来了
苹果新策略：跳过iPhone 19，iPhone Fold也有新变化！
荣耀Power2再次被确认：10000mAh+天玑8500，暂定2026年Q1季度